沪指失守4000点 关注低拥挤度、盈利估值匹配度高的方向

　　长沙晚报掌上长沙11月17日讯（全媒体记者 周丛笑）今天三大指数集体低开，沪指低开0.05%，深成指低开0.12%，创业板指低开0.46%。行业板块上，军工板块延续强势，零售概念快速拉升，锂矿概念反复走强；有色金属、户外露营、机场航运等板块指数跌幅居前。

　　消息面，17日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月。据报道，华为将在21日发布AI领域的突破性技术，该技术可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。

　　机构观点方面，兴业证券认为，11月以来，结构“再平衡”成为全球股市的共同特征。资金从前期领涨的科技板块轮动至资源品、消费、医药等低位板块。对于A股而言，近期海外带来的影响更多在于结构，在海外扰动加速内部“再平衡”之后，布局明年景气预期的两条思路并未发生改变：一方面，近期海外带来扰动或将再一次为AI等景气成长主线提供布局窗口。另一方面，明年景气边际改善预期和结构“再平衡”继续为顺周期板块提供估值修复契机。两条思路布局明年景气：科技板块，关注低位的AI软件应用、军工、医药等，重视AI硬件的潜在估值修复机会。顺周期板块，当前核心是寻找明年景气预期向好、估值修复可持续的方向。根据一致预期，明年高景气或困境反转具备弹性、本轮涨幅偏低的顺周期行业，集中在钢铁、化工、建材、新消费&服务消费、农业等。

　　长江证券资深投资顾问刘浪表示，2025-2026雪季来临，我国北方多地滑雪场陆续开启冬季运营模式。近日，北方多地迎来降雪天气。冰雪运动爱好者们迫不及待地涌入雪道。据了解，目前崇礼已经有5家大型室外滑雪场开始了新一季冰雪季的运营，较往年提前两周左右。在新疆富蕴县可可托海，作为全国最早开板的室外滑雪场，自十月中旬开业以来，客流量渐入高峰。国盛证券认为，春秋假叠加景区优惠，有望提振淡季出游表现。据同程旅行、去哪儿旅行数据，出发日期在11月12日-16日期间的热门亲子航班同比上涨近1倍，宁波、佛山出发的机票预订量同比增长2.18倍、2.76倍。春秋假带来的5天小长假，叠加各地景区优惠，有望给传统出游淡季带来新机遇。

　　行情上，上周A股市场在4000点附近展开拉锯战，市场核心矛盾集中于政策预期与基本面现实之间的博弈，整体呈现“指数稳、结构牛”的特征。当前市场处于风格再平衡阶段，资金在反复高低切换中寻找新主线，资金面上呈现机构化深化特征，整体波动率呈现长期下降趋势。科技板块内部分化：三季度TMT板块公募基金持仓占比已突破40%，短期弹性可能受限。投资逻辑正从算力基础设施向AI应用、机器人供应链、国产软件等方向扩散。需要新的应用场景拓宽AI商业化路径，下一个“Google token激增”时刻将是关键催化剂。资源品方面，供给约束强化和冬季电力需求增长，使得相关方向具备阶段性机会。出海主线值得重视，中国优势产业出海（如工程机械、电力设备）能打破国内消费市场天花板。整体来看，A股市场目前处于结构性行情深化阶段，指数震荡但结构性机会突出。操作上应保持耐心，短期避免追高题材股，关注低拥挤度、盈利估值匹配度高的方向，可关注政策与景气共振的消费、资源、电力等板块。观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。